مقالات عن الاسهم

**بــو راكـــــان** · 03-14-2006, 12:36 PM

سوق الأسهم: بين القصور المؤسساتي وروح المضاربة

فواز بن حمد الفواز - كاتب سعودي

يتعرض سوق الأسهم لهزات كبيرة هذه الأيام والتي بينت مدى هشاشة بعض المسلمات فيها. هذا التذبذب عادة ما يصاحب القمة حينما يكون هناك انفصام واضح بين القيمة الجوهرية في عوائد الشركات على المدى المنظور وأسعار الأسهم. هذا التذبذب ركز الأذهان وهز القلوب وذكر البعض وخصوصا المسؤولين بالمخاطر المترتبة على وضع غير متوازن. من أهم الملاحظات على سوق الأسهم تساهل المسؤولين عن الوضع المالي وروح المضاربة لدى الكثير من الناس. بين هذا وذاك هناك مسافات شاسعة يختلط فيها المبدئي والمقصود به رسم العلاقة الواضحة بين سوق المال ـ الأسهم وحاجة الاقتصاد الفعلي ودرجة التفاعل بين الاثنين من ناحية، ودور صناع السياسة الاقتصادية والمالية في تنظيم إيقاع بين الاثنين من ناحية أخرى كما تختلط فيها عدم قدرة الكثير من المستثمرين وخصوصا حديثي التجربة منهم بأسس التقييم وسلطة الإشاعة وعقلية المضاربة، كما يختلط فيها عدم الوضوح والشفافية ومحدودية حوكمة "إدارة شركات" الكثير من الشركات. كما يجب ألا ننسى دور البيروقراطي الذي يدير تلك المؤسسات الرقابية في قدرته على لوم الآخرين مرات ومرات أخرى يستغل الفجوات والعلاقات سواء الأعلى منه أو الأقل في مناورات لشراء الوقت على حساب المخاطرة بقرارات شجاعة للخدمة العامة. نظرا لتعقيد وتشابك ما ذكر أعلاه لعل أسهل الطرق لتفكيك هذه التشابكات أن نذكر عدة نقاط كل على حدة كالتالي:
* تم التركيز على دور هيئة سو ق المال وكأنها البعبع في الحلبة بينما لا يذكر الكثيرون أن ظاهرة ارتفاع سوق الأسهم في الأساس هي ظاهرة تضخم أصول، حيث إن الطفرة الأولى كانت في العقار فهي هذه المرة في الأسهم وخاصة بعد "تنظيم" المساهمات العقارية. لذلك فإن فشل وزارة المالية في قراءة الحاجة إلى عرض أسهم لسوق متعطش هي أحد أهم وأول الأسباب الرئيسة في هذا الارتفاع. بل أسهمت مباشرة في شراء أسهم "سامبا" ولم تطرحها في السوق كما ذكرت سابقا على سبيل المثال. المذنب الآخر هو مؤسسة النقد بتراخيها في الإقراض لأغراض تعرف وتعرف البنوك أهدافها بالتفصيل. القروض أسهمت في ارتفاع الأسهم وقلصت توافر السيولة لأغرض أكثر إنتاجية وزادت مستوى المخاطرة عامة على الناس والبنوك والاقتصاد.
* تركز الحديث عن دور هيئة سوق المال في كبح جماح المضاربات دون وعي. المضاربة هي روح السوق، فبدون المضاربة يفقد السوق جزءا مهما من حساسيته اللازمة ورفع درجة أهمية المعلومة واستغلالها لأخذ مركز مالي. بدون مركز مالي يقرب بين البائع والمشتري لا تكون هناك سيولة وإذا فقدت السيولة لا يكون هناك سوق وإذا لم يكن هناك سوق لا يوجد اقتصاد حر.
لا شك أن هناك ضحايا بين المضاربين وخاصة من رغب في دخول اللعبة دون خبرة لذلك يجب أن يكون هناك فرق بين الخداع واستعمال وسائل الاتصال والمعلومات لنشر معلومات مضللة وبين روح المضاربة الضرورية للسوق. فعلى الهيئة استخدام الحكم والتقدير والقياس للتفريق بين الاثنين.
* هناك حديث عن سوق أسهم ثانوي ولعله يكون أصغر سوق أسهم ثانوي في العالم من حيث عدد الأسهم المدرجة فيه. لا أرى أن هناك مبررا، بل قد يكون هناك خطر في التنازل عن تطبيق الأنظمة وحوكمة الشركات في الأسهم المدرجة في السوق الثانوي (سوق ينظر ويتوقع منها كل شيء سيء) ونحن بحاجة إلى رفع المستوى في كل النواحي. لعل الحل يكمن في تخلص الهيئة من ترددها وخجلها في طرح بعض الشركات. ولعل أفضل مثال أن هناك ثلاث شركات أسمنت استطاعت جمع رأس المال اللازم ولديها المواد الخام والدراسة الاقتصادية الموضوعية، كما أنها وقعت عقودا لإنشاء المصانع مع شركات دولية معتبرة، ويشرف على هذه الشركات رجال أعمال ذوو خبرة ومصداقية. فهذه شركات بإمكان الهيئة التسريع في طرحها للسوق لتوسيع الدائرة قطاعيا وجغرافيا وسوقيا. هناك شركات أخرى قادرة على الوصول إلى هذه المرحلة.
كما أن دور الهيئة يأتي من زاوية أخرى في تباطئها في الترخيص لمديري حقائب ووسطاء لملء الفراغ الذي يشغله مديرون غير مرخصين وغير مؤهلين. فهذه المؤسسات الرسمية المؤهلة تعطي السوق درجة أعلى من المهنية وبالتالي استقرارا في المدى البعيد.
* يتردد كثيرا أن سبب ارتفاع سوق الأسهم هو ارتفاع السيولة في النظام المالي في المملكة، هذا التذبذب بيَّن مدى هشاشة هذه المقولة في سوق الأسهم في الوقت الحرج. اقتصاديا يصعب تعريف السيولة حين ارتباطها بالحالة النفسية للمشاركين في السوق، فحين أحجم الكثير عن البيع جفت السيولة فكثرت عروض البيع دون وجود المشترين فبرز أحد عيوب السوق الهيكلية في غياب صناع السوق. هذا الدور الذي تقوم به مؤسسات أخرى كما ذكر أعلاه.
* هناك دور رئيس للإعلام في نشر ثقافة استثمارية تبين أن الغالبية من ضيوف الندوات والمناقشات تفقد التحليل المالي الموضوعي الرصين. بل إن الكثير يستغل للتطبيل وبث معلومات ذات مغاز مصلحية ولا ترتقي إلى ما يخدم المستثمر الجاد عدا حالات قليلة.
التعامل مع هذه القضايا بشمولية سوف يسهم في إيجاد سوق مال صحي يخدم الاقتصاد على المدى المتوسط والبعيد ويتفادى ضرر الناس في المدى القصير إذا أمكن

**بــو راكـــــان** · 03-14-2006, 12:37 PM

المقامرون بالأسهم

د. عبد الرحمن المخضوب - 14/02/1427هـ
أصبح مؤشر سوق الأسهم كالسعفة في مهب الريح يتمايل بين النزول والطلوع وما أكثر المنتفعين والمتضررين من ذلك، وما أشبه الوضع الحالي لسوق الأسهم إلا بالطريق المظلم المجهول عاقبته، أيؤدي إلى السلامة والنجاة أم إلى التيه والضياع؟ وكم هم الذين يضاربون حتى تصطاد شباكهم أموال الآخرين ومدخراتهم وليس بمستغرب هذه الأيام أن تسمع مَن يقول خسرت نصف رأس مالي أو قريبا منه، ومَن خرج مفلساً بعد أن كان يملك مئات الألوف وأخذ عليها تسهيلات أفرحت ساعة وأخزيت دهراً طويلاً، فيا سبحان الله عجباً لهذا الربح السريع والخسارة الأسرع، وأعجب منه مَن يدلس ويغرر بالآخرين ليأخذ ما في محافظهم ثم يضع في أيديهم أسهماً لا تلقى طالباً، فصاروا ينظرون إليها نظرة الحسرة والندامة، لذا فاز بهذا التصحيح مضاربون سلكوا هذا النهج فما يزيدهم نزول السوق إلا ارتفاعا، بل يهدفون إلى نزوله لأدنى درجة يقدرون عليها، ومن ثم يلقون بثقلهم المالي لرفع السوق حتى تتضاعف أموالهم.. ممن؟ من أصحاب الديون والقروض، وممن باع أصوله ووضعها في سوق الأسهم ورسم في مخيلته أحلاماً عراضاً ووعد أسرته وعوداً وردية سرعان ما ذبلت وانقطع حبل الأماني. إنني وأنا أنظر إلى هذا الوضع لأشعر بمآسي ودموع إخوان لنا فقدوا ما في أيديهم وتحملوا علاوة على ذلك ديوناً، أصحابها لا يمهلون ولا يهملون، فأين حماية السوق وضبطه؟ أيسلم القوي المتلاعب ويهلك المستثمر الضعيف في ماله وقراره؟ إنه حماية للأقوياء وإهلاك للضعفاء والله أعلم بما ستؤول إليه العواقب إذا لم يؤخذ على أيدي المقامرين الذين يرفعون ويخفضون، بل يبيعون ويخرجون من السوق دفعة واحدة لينزلوا السوق قهراً نسباً متتالية، لأنه لا يوجد نظام يضبط أصول العرض والطلب، والنبي - صلى الله عليه وسلم - يقول: الجالب مرزوق والمحتكر ملعون، ولو عرض الناس ما في أيديهم من بضائع دفعة واحدة لتعين منعهم والأخذ على أيديهم لأنهم بذلك يجرون الخسارة لغيرهم لفقد التوازن في العرض مما سيؤدي إلى كارثة مستقبلية، لذا فإن من السياسات في الاقتصاد النظرة التوازنية بين أصحاب السلع والحرف المتحدة في طريقة العرض حتى لا يفترس بعضهم بعضاً. ومعلوم أنه كلما كثر العرض قل الطلب وبالتالي نزلت قيمة المعروض وتوالت الخسارة، وما يفعله بعض المضاربين من عرض أو طلب كميات ضخمة من أسهم الشركات بقصد رفع سهم أو خفضه لا يعد تجارة مشروعة، بل هو تصرف محرم يلحق الضرر بالآخرين لما فيه من التغرير والتدليس عليهم وأكل أموالهم أو التسبب في ضياعها بالباطل يقول تعالى "ولا تأكلوا أموالكم بينكم بالباطل" وقال صلى الله عليه وسلم "كل المسلم على المسلم حرام دمه وماله وعرضه".
فأين هذا من هيئة السوق ونحن نرى عروضاً متكررة بمليارات الريالات غير مبررة في نظري إلا للنزول القسري حتى لأسهم الشركات ذات العوائد والأرباح العالية وذهب ضحيته الملايين فمَن المسؤول عن خسارة هؤلاء؟

**بــو راكـــــان** · 03-14-2006, 12:38 PM

أوقفوا تداول الأسهم مؤقتا

د. بدر بن حمود العماج - - - 14/02/1427هـ
لقد حان الوقت لهيئة سوق المال المحترمة أن توقف تداول الأسهم حتى لا يفقد المساهم الذي باع بيته أو استدان ما بقي له من هذه الأسهم التي أخذت في النزول بنسب غير معقولة أو منطقية, وحتى المجتهدون من المحللين الاقتصاديين عجزوا عن معرفة الأسباب. منهم مَن يعتمد على التحليل الفني, والآخر يعتمد على المؤشر وحركته نزولا وصعودا, والبعض ينصح ما بين الشركات الواعدة وغير الواعدة.
وتاهت أغلبية المساهمين الذين لا يعرفون ما تعني هذه التحليلات, لقد حاولت الهيئة أن تبرر موقفها في هذا الأمر معتمدة في ذلك على الأنظمة التي يقرأها متحدثها الدكتور الزوم في كل مناسبة على التلفاز. الأمر أكبر من أنظمة وضعت بالأساس لمساعدة الهيئة، فإذا كان فيها نقص عليها اقتراح البديل لأن الأمر وصل إلى ضرر الناس، والدولة, حفظها الله, تعين كل مجتهد في سبيل خدمة المواطنين. أما كونها تظهر ما بين الحين والآخر على التلفاز وتقول هذا هو المطلوب منا وغير مسؤولين عما عدا ذلك.
الهيئة وغيرها من المؤسسات الحكومية مسؤولة ليس فقط في تنفيذ الأنظمة, بل مسؤولة أيضا عن اقتراح ما يمكن تعديله أو إضافته من هذه الأنظمة لأن لهم يدا بالأساس في خروج هذه الأنظمة, بل هم الذين أعدوها وعرضوها على المقام السامي. أما كون الهيئة ومن وراءها وزارة المالية وكذلك مؤسسة النقد تقف موقف المتفرج في هذا الأمر وهم يرون ما يحدث في السوق من انتكاسات وصل بها الأمر إلى وفيات بين المواطنين وتقول هذه هي أنظمتنا, فالأنظمة ليست كتابا مُنزلا وكل شيء معرض للتغيير والتجديد وسكوتها غير مقبول. لذا فإن إيقاف تداول الأسهم مؤقتا أمر مطلوب, حتى تتم إعادة النظر فيما هو قائم الآن وإيجاد الحل المناسب، ومن يتق الله يجعل له مخرجا. والله من وراء القصد.

**بــو راكـــــان** · 03-14-2006, 02:33 PM

والله حال السوق يرثى له

هذه الايام الله يعين كل واحد
خسران ويكون في عونه

مشكورة يا اثير على ردك

أدوات الموضوع	إبحث في الموضوع
مشاهدة صفحة طباعة الموضوع أرسل هذا الموضوع إلى صديق	إبحث في الموضوع: البحث المتقدم
انواع عرض الموضوع
العرض العادي الانتقال إلى العرض المتطور الانتقال إلى العرض الشجري

المواضيع المتشابهه
الموضوع	كاتب الموضوع	المنتدى	مشاركات	آخر مشاركة
من أساليب النجاح في سوق الاسهم و الحــد من الخســارة	بــو راكـــــان	فوركس الفوركس forex تجارة الذهب تجارة العملات forex forum اسهم	0	02-18-2007 07:52 AM
شركات الوساطة تحرم البنوك من 10مليارات ريال عمولات تداول الاسهم	بــو راكـــــان	فوركس الفوركس forex تجارة الذهب تجارة العملات forex forum اسهم	1	12-24-2006 02:58 PM
لدرس العاشر ( أساسيات سوق الاسهم السعودية )	بــو راكـــــان	فوركس الفوركس forex تجارة الذهب تجارة العملات forex forum اسهم	2	09-09-2006 01:49 PM
اخبار الاسهم يوم الثلاثاء 24 جمادى الاولى 1427هـ الموافق 20/06/2006	بــو راكـــــان	أرشيف أعلانات الشركات اليوميه	11	06-20-2006 07:06 AM
اخبار الاسهم يوم الثلاثاء 11 جمادى الاولى 1427هـ الموافق 07/06/2006	بــو راكـــــان	أرشيف أعلانات الشركات اليوميه	9	06-07-2006 10:57 AM

قائمة الانتقال السريع بين اقسام عيون العرب
أنظمة التشغيل	سكربتات هاكات	تحميل كراكات و سيريالات	شرح برنامج	تحميل برنامج
احكام رمضان	سيرة نبوية	تحميل محاضرات اناشيد	اعجاز الكتاب و السنة	فتاوى
حوارات	منوعات	عملات و اسهم	اخبار و اسرار	شعر نبطي
خواطر	قصص	كتب مجانية	تحضير مواد	شاهادات اونلاين
تعلم اللغات الاجنبية	أزياء	اكلات	ادارة المنزل	ازياء رجال
اجتماعيات	برمجة عصبية	صحة	الاسره	دروس فوتوشوب
دروس خط عربي	مواضيع ترحيب	نكت 2008	مواضيع العاب	صور
مقاطع للتحميل	الغاز	غرائب و عجائب	العاب كاملة	انيمي
صور انيمي	اخبار رياضية 2008	سيارات	مناطق سياحية	برامج جوال
(SMS) و (MMS)	ثيمات و خلفيات	شاعر المليون	أرشيف المواضيع المكرره	العاب فلاش
ثيمات و خلفيات للجوال	نغمات وصوتيات جوالات الجيل الثالث	العاب جوالات الجيل الثالث	موقع تحميل صور	مركز تحميل صور

برامج	برامج جوالات الجيل الثالث	دليل إشهار المواقع	ترجمة نصوص	العاب اطفال
دروس فوتوشوب	صور	ثيمات جوالات الجيل الثالث	تحميل افلام عربية	صور قلوب


	عيون العرب :: الإنتساب :: المكتب :: البحث :: الأركيد :: مواقع :: العاب فلاش :: ترجمة مواقع:: إعجاز القرآن :: الموسوعة الإسلامية :: برامج :: الإعلانات :: القوانين :: خروج

رابط إعلاني
معنا ما راح يفوتك أي تخفيض بعد اليوم www.logta.com لقطه، نجمع لك العروض والتخفيضات في مكان واحد

الآن !! احصل على مدونتك مجانا من عيون العرب

مقالات عن الاسهم

فوركس الفوركس forex تجارة الذهب تجارة العملات forex forum اسهم