الاخبار الاقتصادية ليوم الأثنين 12 مارس 2007 ، 22 صفر 1428 هـ

**بــو راكـــــان** · 03-12-2007, 09:19 AM

موجة صاعدة بملامح لتغيرات في صناعة السوق
صناع السوق الحاليون وأدوارهم !!

د. حسن الشقطي(*)

تمر سوق الأسهم منذ أكثر من شهر تقريبا بموجة صاعدة فاجأت السوق بمتداوليها ومراقبيها، فلا أحد يعلم كيف وبم بدأت ؟ ولا إلى متى ستستمر ؟ أو إلى أين ستتوقف؟ فلا أحد يدري هل انتهى المسار الهابط أم أنها موجة صاعدة قصيرة أو متوسطة؟ ولكن على أية حال، فقد أعادت هذه الموجة الروح من جديد للسيولة المتداولة، حيث تزايدت تدريجيا حتى وصلت إلى ما يناهز 25 مليار ريال حتى في عز يوم جني أرباح السوق. أكثر من ذلك، فقد بدأت تترقب الأبصار مستويات سيولة أعلى، وهي بلا شك آتية لا محالة إن استمر المسار الصاعد. مع ذلك، فيثير البعض مخاوف من الآثار السلبية لاشتعال المضاربات على كثير من الأسهم الخاسرة، وبالتالي الخوف من عودة سيطرة كبار المضاربين على السوق مرة ثانية، وحمله إلى مستويات مبالغ فيها، ومن ثم الإجهاض مبكرا على المسار الصاعد.

بالتحديد، تثير هذه الموجة حالياً جدلا كبيرا حول هل لا يزال كبار المضاربين هم صناع السوق؟ أم أن صناع السوق قد تغيروا وأصبحوا أكثر انضباطا؟ ومن هم هؤلاء الصناع؟

ماهية صانع السوق

حسب تعريف Easy Forex، يعرف صانع السوق بأنه هو الطرف العكسي للمتداولين في السوق، وهو ليس وسيطاً أو وصياً، ولكنه ينجز سياسة للتحوط المالي لحركة التداول في السوق حسب سياسة معينة ينتهجها، تتضمن في الغالب السعي لموازنة مجمل تعاملات حركة التداول عن طريق توفير السيولة النقدية والأسهم كل ذلك حسب تقديراته، كما يعرفه آخرون بأنه هو شركة أو تاجر معين يقدم أسعاراً ومستعد للبيع أو الشراء بأسعار العرض والطلب الحالية، بالتحديد، يمثل صانع السوق تلك الجهة التي تسعى إلى تداول سهم أو أسهم معينة، بهدف ضبط إيقاع التداول على هذه الأسهم، والحفاظ عليها عند مستويات عادلة تحددها بناء على أسس التحليل الفني والأساسي، بمعنى أنها تدخل كبائع أو مشترى لهذه الأسهم في أوقات وجود ضغوط كبيرة على العرض أو الطلب. ويتكون ربح هذه الجهة من الفرق بين سعري البيع والشراء.

وفي كثير من الدول قد يتمثل صانع السوق في البنوك أو في شركات أخرى حاصلة على تصريح بذلك من الجهات المعنية بالسوق.

بدء رحلة صناعة السوق

في فبراير 2006

منذ فبراير 2006 ومع الوصول إلى 20635 نقطة ظهرت فجوة في السوق نتيجة غياب صناع السوق، وأصبح واضحا أن السوق بحاجة إلى صناع لضبط إيقاعه. هنا ومع بدء رحلة التصحيح، سعت هيئة السوق المالية للعب دور صانع سوق بالإدارة، حيث اعتمدت في صناعتها للسوق على القرارات والإجراءات الإدارية الجديدة مستهدفة السيطرة على حركة التداول وضبط إيقاع السوق. وكثيرا ما انفلتت من أيديها زمام الأمور نتيجة مواقف كبار المضاربين لإجراءاتها الجديدة، وبخاصة أنها بدأت تسحب من تحتهم بساط صناعة السوق الذي كان يدر عليهم أرباحا بمئات الملايين.

هل تلاشى الصناع القدامي؟

ومن هم الصناع الجدد؟

منذ بداية حركة التداول في السوق المحلية في التسعينيات، عُرف ثلاثة أصناف من الصناع يمكن تسميتهم بصناع السوق القدامى. يتمثلون في كبار المضاربين، والبنوك متمثلة في صناديق الأسهم، وشركات الأسهم التي كان مسموحا لها تداول أسهمها. إلا ان كل هؤلاء ما كان ليهتموا فعلا بصناعة السوق، فقط كانوا يركزون على جني الأرباح بما يخدم أنفسهم أو مؤسساتهم لدرجة أنهم تسببوا في صعود غير مبرر عند مستوى يزيد على 20 ألف نقطة لا يعبر عن واقع الشركات أو أسهمها. لذلك، فقد بدأت هيئة السوق المالية في مراجعة أدوار الصناع الثلاثة، وتمكنت بالفعل من القضاء عليها، فأوقفت دور الشركات في تداول أسهمها أو الاستثمار في السوق، كما نقلت مهمة الإشراف والرقابة على صناديق الاستثمار إلى حظيرتها. فضلا عن اتخاذها العديد من الإجراءات المشددة التي أوقفت أو على الأقل حدت من تلاعبات كبار المضاربين.

بالتحديد، لقد تغيرت خريطة صناع السوق، وأصبحوا مختلفين في الشكل والمضمون، ولكن لا يزال الصناع القدامى وحتى لحظة كتابة هذا التقرير يحاولون الاستحواذ ولو على بعض الدور في أرضية السوق ليتمكنوا به من إحراز نسب ربحية معقولة في نظرهم، فكيف وماذا يفعلون؟

في ضوء التطورات المثيرة في السوق خلال السنة الأخيرة، يمكن تصنيف صناع السوق الجدد المؤثرين فيما يلي:

1 - هيئة السوق المالية: كصانع إداري للسوق.

2 - كبار المضاربين.

إن السوق الآن لا يوجد بها سوى متباريين رئيسيين، هما هيئة السوق المالية، وكبار المضاربين، هيئة السوق المالية التي يتوقع أن تعلن في أي وقت عن تأسيس شركة أو صندوق صانع السوق، ولكنها تمتلك الآن القدرة على صناعة السوق إداريا. في المقابل، يوجد المتباري الثاني وهم كبار المضاربين، أولئك الذين تقلص دورهم من خلال تشديد الرقابة عليهم، ولكن لا يزال لديهم ورقة رابحة هي قيادة القطيع. فمن السهل من خلال شائعة أو قروبات أو افتعال أو استغلال أزمة افتعال استجابة غير حقيقية للسوق، ومن ثم قيادة وتوجيه القطيع في اتجاه معين يخدم مصالحهم.

من الفائز من صناع السوق؟

من الواضح أن هيئة السوق المالية قد نجحت بالفعل في ضبط إيقاع حركة التداول، وبخاصة خلال الشهور الأخيرة من خلال لعب دور صانع السوق الإداري عن طريق انتهاج سياسة تقنين وإصدار التشريعات وفرض الإجراءات المنظمة لكل الأمور والجوانب التي تمثل ثغرات في حركة التداول، ولا تزال حتى هذه اللحظة من حين لآخر تُغير وتبدل من نظمها وإجراءاتها للحد من أي تلاعبات أو ممارسات غير مقبولة أو تضر بأي طرف في السوق.

هذا ويمكن التدليل على الأدوار البارزة لكل من هذين الصانعين، بوضعية سهمي سابك والأسماك. فسابك يعد أحد أبرز الأمثلة مثله مثل عشرات الأسهم في السوق التي نالت حظها من الانضباط نتيجة القرارات والإجراءات التي اتخذها صانع السوق الإداري. في المقابل سهم الأسماك الذي لا يزال يعاني من سيطرة الاستحواذ من بعض كبار المضاربين لدرجة أنه يعاني من حالة من الانفلات السعري. فحركة السهم غير طبيعية وغير منضبطة... تحركات بنسب عليا ودنيا ولأيام وأسابيع قد تطول... فما هي النتيجة؟ بالطبع انفلات وارتفاع في مستوى مخاطر الاستثمار في سهم الأسماك، في مقابل انضباط وانخفاض مستوى المخاطر للاستثمار في سهم سابك. أي أنه على الرغم من محدودية دور كبار المضاربين كصناع للسوق لعدد قليل من الأسهم، نتيجة سيطرتهم - بأي صورة كانت - على حصص مهمة فيها، فإنهم لا يزالون يتسببون في اضطراب السوق من آن لآخر.

من يقود موجة الصعود الحالية؟

لا يمكن تصور أن تقل أو تضعف مقدرة صناع السوق فجأة على تصنيع السوق، ولكن من آن لآخر تختلف رؤياهم وأهدافهم، وبخاصة عندما تستمر سياساتهم لفترة من الوقت وتسبب حالة نفسية غير مقبولة لدى المتداولين. فالنفس البشرية لا تميل للانضباط التام حتى في أمورها الحياتية، فكيف يمكن أن تتقبله في رغبة جامحة نحو الربح والمكسب. بالطبع انضباط السوق، على الرغم من أنه بدأ يحرز مكاسبه في وصول السوق والأسهم إلى مستويات جذابة للغاية، إلا انه في الوقت ذاته تسبب في تراجع السيولة نتيجة أن كثير من المحافظ ربما اعتادت على الاستثمار في البيئة غير الصحية. فكثيرا ما نسمع بعض المضاربين يشير إلى ملله من السوق لأنها لا تحقق له ربحا سوى 20% فقط، فالبعض اعتاد على الأرباح الخيالية نتيجة التلاعبات والممارسات غير الشرعية، لدرجة أننا نجد أن المصطلح الشائع بين المضاربين في السوق هو (التدبيلة) أي مضاعفة المحفظة خلال فترة قد تقاس بالأيام. ولكن ينبغي أن ندرك أن ذلك لا يحدث إلا في ضوء إلحاق خسائر كبيرة لأطراف أخرى في السوق، إلا ان دور الهيئة كصانع إداري للسوق منع ذلك وقلصه في أضيق الحدود.

لذلك، فمن المعتقد أن الموجات الصاعدة القصيرة لا تحدث صدفة أو عشوائية، بل غالبا ما ترتبط بمحفزات إيجابية أو حتى مبررات منطقية، فقط قد تتغير رؤية صانع السوق، بحيث يرى أن حالة السوق تستدعي فتح المجال لمسار صاعد يعيد سريان الدماء في عروق السوق من جديد. وبالتالي يسعى لحث السوق على التحرك لأعلى من خلال طرح العديد من القرارات الإيجابية مثل الموافقات على زيادات رؤوس أموال الشركات وأسهم المنح والتخفيف من الاكتتابات.

في المقابل فإن كبار المضاربين - كما هم دائماً - يجهضون كل موجة صاعدة من خلال تلاعباتهم والمبالغة في صعود المؤشر سريعا إلى مستويات كبيرة تصنع فقاعات وتخيف من فتح المجال لإلباس السوق لباسا غير استثماريا مرة ثانية، عندها وفي أي لحظة نتيجة الصعود غير المبرر قد يصاب المؤشر بكبوة تعيد إلى مسارات عدم الثقة من جديد، فهل يتعلم كبار المضاربين الدرس ويتركون الأسهم بدون تضخيم، ويتمهلون في عدم حمل المؤشر سريعا إلى مستويات تستعجل إنهاء كل مسار صاعد مبكرا، حتى أنهم يفتعلون مسارا صاعدا رأسيا غير منطقيا، حتى جني الأرباح الطبيعي يؤخرونه. إن الموجة الصاعدة الحالية يمكن أن تستمر شهورا وشهورا إن أمهلها المضاربون الفرصة للتحرك بعقلانية، فهل يتعقلون !!

**بــو راكـــــان** · 03-12-2007, 09:19 AM

كسب 36 نقطة في تداولات متذبذبة وسيولة قاربت 18 مليار ريال
المؤشر يعكس مساره نحو الارتفاع رغم ضغط البنوك

أبها: محمود مشارقة
عكس مؤشر الأسهم السعودية اتجاهه من الهبوط إلى الارتفاع في الساعة الأخيرة لتداولات أمس ليغلق على 8719 نقطة مسجلا ارتفاعا نسبته 0.42% أي ما يعادل 36 نقطة.
وكانت السوق تعرضت لموجة بيع وضغوط على أسهم قيادية منتقاة وخصوصا في قطاع البنوك دفعت معها المؤشر للانخفاض إلى 8541 نقطة قبل أن تغير السوق اتجاهها نحو الارتفاع بفضل عمليات شراء قوية على أسهم شركات قطاع الأسمنت والاتصالات السعودية.
وتكرر سيناريو تأثير تداولات الساعة الأخيرة على التداولات خلال اليومين الماضيين لكن بشكل مغايير، فبعد أن اقترب المؤشر من حاجز 9 آلاف نقطة أول من أمس عاد وهبط في نصف الساعة الأخير بسبب ضغوط البيع، وتكرر المشهد ذاته أمس عندما اقترب المؤشر من حاجز 8500 نقطة هبوطا، حيث ساهمت عمليات شراء قوية في عكس اتجاه المؤشر في نهاية التداولات.
وتعكس حالة التذبذب التي تشهدها السوق وجود تيارين الأول يسعى للبيع وجني أرباح سريعة والآخر يقتنص الفرصة للشراء بالتركيز على الشركات القيادية.
واللافت في تداولات أمس تراجع حجم السيولة في السوق إلى 17.9 مليار ريال مقارنة بأكثر من 24 مليارا أول من أمس.
واستطاعت أسهم 66 شركة الارتفاع مقابل تراجع أسعار أسهم 9 شركات بينها السعودي الهولندي واستثمار والراجحي واتحاد اتصالات في الوقت الذي استقر سهم سابك دون تغيير.
قطاعيا سجل مؤشر الزراعة أعلى نسبة ارتفاع بلغت 4.71% وتلاه الخدمات الصاعد 2.23% ثم الأسمنت 1.97%.
كما صعد مؤشر قطاع التأمين 1.61% والاتصالات 0.87% والصناعة 0.7% فيما انخفض مؤشر البنوك 0.69% واستقر الكهرباء دون تغيير.

**بــو راكـــــان** · 03-12-2007, 09:20 AM

محللون: تداولات الساعة الأخيرة للأسهم تربك المتداولين وتحير المراقبين

الرياض: شجاع الوازعي
قال محللون ماليون إن الساعة الأخيرة قبل إغلاق تداولات سوق الأسهم السعودية أصبحت تربك المتداولين ولا يمكن توقع اتجاهات عمليات البيع والشراء فيها.
ووصفوا هذه الساعة بالحاسمة وغير المتوقعة وتحيّر المراقبين ولا تعبّر عن مسار السوق اليومي خلال ساعات التداول الأخرى.
وقال المحلل الاقتصادي أسعد جوهر إن ما حدث خلال تداولات أول من أمس لا يخدم إعادة الثقة في نفوس المتداولين قائلا "إن كان ما حدث جني أرباح فهو بالتأكيد ليس منطقيا أو حرفيا".
وأوضح جوهر أن ما حدث في تداولات السبت انعكس تماما ً على تداولات أمس والتي شهدت خروج بعض المتداولين بسبب الخوف من هبوط جديد بسبب جني الأرباح الخاطف.
وتساءل جوهر عن قانونية ما حصل في تداولات أول من أمس وهل هناك تلاعب.
من جانبه قال المحلل والخبير الاقتصادي عبد الوهاب أبو داهش "التصحيح الذي حدث في آخر ساعة من تداولات السبت كان بالإمكان أن يكون في وقت آخر،ولكنه جني أرباح طبيعي جدا ً نتيجة الارتفاعات القوية التي شهدها المؤشر خلال الأسبوعين الماضيين".
وأضاف أبو داهش أنه قد يكون هناك ارتباك في نفوس المتداولين جراء ما حصل،مبينا ً أن المضارب المحترف لا بد أن يعي جميع معطيات السوق حتى لا يفاجأ بما قد يحدث خلال جلسة التداول.
وأكد أن التصحيح الذي يحدث للسوق خلال تداولات اليومين الماضيين تصحيح أفقي تمر به سوق الأسهم السعودية.
وأوضح أحد وسطاء الأسهم في إحدى صالات التداول في الرياض أنه شهد خلال الساعة الأخيرة من تداولات السبت والساعة الأولى من يوم أمس تدافعاً كبيراً من المتعاملين للبيع نتيجة تذبذب الأسعار.
من جهته قال المتداول فهد الشمري "أعطيت أوامر بيع الأسهم في محفظتي في الساعة الأولى من التداولات نتيجة تخوفي من هبوط حاد للسوق".
وأضاف الشمري أن تحركات الساعة الأخيرة تزعزع الثقة في السوق وتربك الجميع".
من جهته قال المتداول فيصل العيسى "حاولت الخروج يوم السبت في الساعة الأخيرة لكني لم أستطع للزحمة الشديدة التي واجهتني عند وسيط الأسهم نظير تسييل الكثير من المتداولين لمحافظهم بعد هبوط نصف الساعة الأخير من يوم أول من أمس".

**بــو راكـــــان** · 03-12-2007, 09:20 AM

الاكتتاب في أسهم الدرع العربي للتأمين السبت

الرياض: الوطن
أعلنت شركة الدرع العربي للتأمين التعاوني عن طرح 8 ملايين سهم للاكتتاب العام السبت المقبل وذلك بقيمة 10 ريالات للسهم وبدون علاوة إصدار.
وأشارت الشركة في بيان أمس إلى أن الطرح سيتم عبر 3 بنوك هي السعودي الهولندي وسامبا والأهلي التجاري فيما حدد البيان اليوم الأول من أبريل موعدا لتخصيص الأسهم ورد الفائض.
وقال رئيس مجلس إدارة الشركة الأمير سلطان بن محمد بن سعود الكبير إن الاكتتاب يقتصر على السعوديين، ويجوز للمرأة المطلقة أو الأرملة التي لها أولاد قصر من زوج غير سعودي أن تكتتب بأسمائهم لصالحها.
وأوضح الأمير سلطان أن الشركة تنوي الاستحواذ على أصول وموجودات شركة الدرع العربي في البحرين والتي تعمل في السوق السعودي منذ 1997.
وأكد أن الشركة أصدرت أول من أمس نشرة الإصدار المتعلقة بالشركة والتي توضح كافة التفاصيل عن عملية الاكتتاب، مشيرا إلى أن الأسهم المطروحة للاكتتاب تمثل 40% من إجمالي أسهم الشركة

أدوات الموضوع	إبحث في الموضوع
مشاهدة صفحة طباعة الموضوع أرسل هذا الموضوع إلى صديق	إبحث في الموضوع: البحث المتقدم
انواع عرض الموضوع
العرض العادي الانتقال إلى العرض المتطور الانتقال إلى العرض الشجري

المواضيع المتشابهه
الموضوع	كاتب الموضوع	المنتدى	مشاركات	آخر مشاركة
الاخبار الاقتصادية ليوم الاحـد 21 صفـر 1428 هـ 11 مارس 2007	بــو راكـــــان	أرشيف أعلانات الشركات اليوميه	15	03-11-2007 11:46 AM
الاخبار الاقتصادية ليوم الاحـد 14 صفـر 1428 هـ 4 مارس 2007	بــو راكـــــان	أرشيف أعلانات الشركات اليوميه	13	03-05-2007 08:48 AM
الاخبار الاقتصادية ليوم الثلاثـاء 09 صفـر 1428 هـ 27 فبراير 2007	بــو راكـــــان	أرشيف أعلانات الشركات اليوميه	10	02-27-2007 08:39 AM
الاخبار الاقتصادية ليوم الاثنيـن 10 محـرم 1428 هـ 29 يناير 2007	بــو راكـــــان	أرشيف أعلانات الشركات اليوميه	9	01-29-2007 09:53 AM
الاخبار الاقتصادية ليوم الاثنيـن 11 محـرم 1428 هـ 29 يناير 2007	بــو راكـــــان	أرشيف أعلانات الشركات اليوميه	0	01-29-2007 09:40 AM

قائمة الانتقال السريع بين اقسام عيون العرب
أنظمة التشغيل	سكربتات هاكات	تحميل كراكات و سيريالات	شرح برنامج	تحميل برنامج
احكام رمضان	سيرة نبوية	تحميل محاضرات اناشيد	اعجاز الكتاب و السنة	فتاوى
حوارات	منوعات	عملات و اسهم	اخبار و اسرار	شعر نبطي
خواطر	قصص	كتب مجانية	تحضير مواد	شاهادات اونلاين
تعلم اللغات الاجنبية	أزياء	اكلات	ادارة المنزل	ازياء رجال
اجتماعيات	برمجة عصبية	صحة	الاسره	دروس فوتوشوب
دروس خط عربي	مواضيع ترحيب	نكت 2008	مواضيع العاب	صور
مقاطع للتحميل	الغاز	غرائب و عجائب	العاب كاملة	انيمي
صور انيمي	اخبار رياضية 2008	سيارات	مناطق سياحية	برامج جوال
(SMS) و (MMS)	ثيمات و خلفيات	شاعر المليون	أرشيف المواضيع المكرره	العاب فلاش
ثيمات و خلفيات للجوال	نغمات وصوتيات جوالات الجيل الثالث	العاب جوالات الجيل الثالث	موقع تحميل صور	مركز تحميل صور

برامج	برامج جوالات الجيل الثالث	دليل إشهار المواقع	ترجمة نصوص	العاب اطفال
دروس فوتوشوب	صور	ثيمات جوالات الجيل الثالث	تحميل افلام عربية	صور قلوب

نبارك للجميع تجاوز أسرة عيون العرب النصف مليون عضو ماشاء الله تبارك الله

افتتاح قسم جديد لدروس اللغه اليابانية

الآن !! احصل على مدونتك مجانا من عيون العرب

الاخبار الاقتصادية ليوم الأثنين 12 مارس 2007 ، 22 صفر 1428 هـ

أرشيف أعلانات الشركات اليوميه


	عيون العرب :: الإنتساب :: المكتب :: البحث :: الأركيد :: مواقع :: العاب فلاش :: ترجمة مواقع:: إعجاز القرآن :: الموسوعة الإسلامية :: برامج :: الإعلانات :: القوانين :: خروج