| الأخبار الإقتصاديه ليوم " السبت 1428-08-26ه الموافق 2007-09-08م
الأسواق المالية بالمنطقة تواصل مسارها المضطرب وتراجع حجم سيولتها
تحليل : د. احمد مفيد السامرائي مستشار اقتصادي لشعاع كابيتال
 د. احمد مفيد السامرائي
حافظت الاسواق المالية خلال تداولات الاسبوع الماضي على مسارها المضطرب دون الوصول الى حالة يمكن معها القيام بعملية اعادة تقييم الاستثمارات الحالية تمهيدا للمرحلة القادمة والتي تحمل في طياتها انخفاض التداولات اليومية خلال الشهر الفضيل بالاضافة الى اعادة هيكلة الاستثمارات تمهيدا لاغلاقات العام الحالي وما تحمله هذه الفترة من ارباكات على مستوى حجم السيولة المستثمرة وتحركاتها اليومية بهدف الوصول الى الوضع الامثل الذي يمكنها من تحقيق التوازن اولا ومن ثم تعزيز امكانية تحقيق هوامش الارباح المتوقعة.
ومن خلال متابعة اداء البورصات لدول المنطقة نجد ان التداولات اليومية رغم انسياب السيولة ومحافظتها على مستوياتها منذ ما يزيد على ثلاثة شهور ما زالت تشهد حالة من عدم الاستقرار على مستوى القطاع وعلى مستوى الاداة داخل كل قطاع الامر الذي يعمل على تحرك سعر السهم ارتفاعا او هبوطا بقيمة وبنسب متدنية جدا تقل في معظم الاغلاقات عن 0.05% من قيمة الاغلاق للسهم وهذا يعكس عمق المشكلة التي تعاني منها اسواقنا بالنظر الى احجام السيولة وقرارات الاستثمار بالدخول والخروج من الادوات المستثمر بها ضمن قيم ونسب التغير اليومية .
كل ذلك يطرح العديد من التساؤلات عن كيفية اتخاذ القرار الاستثماري اليومي ومستوى هوامش الارباح اليومية المستهدفة من قبل المتداولين لكل اداة استثمارية سواء كانوا افرادا او شركات او حتى المحافظ الاستثمارية العاملة لدى اسواقنا وهذا يقودنا الى تساؤل آخر، الى اي مدى يمكن لرؤوس اموال الافراد من الصمود امام الانخفاضات اليومية المستمرة على اسعار الادوات بالاضافة الى انحسار مستويات التحرك اليومي انخفاضا وارتفاعا لاسعار الاسهم الامر الذي يرسخ القناعات لدى الافراد يوما بعد يوم من عدم قدرة الاسعار من معاودة الارتفاع الى مستويات جديدة يمكن معها تقليل الخسائر المحققة والبدء بتحقيق مراكز موجبة تعوض خسائر تعطيل الاموال خلال الفترة السابقة .
وفي المقابل نجد ان الجهة الوحيدة القادرة على العمل في ظل استمرار الوضع الحالي هي المحافظ ذات القرار الاستثماري اليومي والتي تعمل كمضارب منذ فترة كبيرة وتعمل على ضخ السيولة الكامنة بشكل يومي الى بعض الادوات الاستثمارية المنتقاة وتعمل على التخلص منها عند الوصول الى فروقات سعرية بسيطة تزيد على تكلفة الدخول والخروج من الاداة، مستفيدة بذلك من السيولة الكبيرة التي تتمتع بها بالاضافة الى امكانيات التنويع والتي يمكن ان تنعكس على شكل ارباح في نهاية عمل اليوم عند اجراء عملية التقاص ما بين الاسهم الرابحة والاسهم الخاسرة على ان تعود الكرة مرة اخرى خلال تداولات اليوم التالي وهذا ما تؤكده التحركات السعرية الحاصلة على معظم الادوات المدرجة لاول مرة بعد الاكتتاب حيث نجد ان السيولة تتدفق وبأحجام كبيرة وتعمل على تعظيم ارباحها وارباح من ينتمون اليها ومن ثم تعود لتختفي بانتظار الفرصة التالية .
ومن الممكن التقليل من تأثير قرارات واتجاهات محافظ المضاربة اليومية عند وصول الاسواق الى القدرة على جذب رؤوس الاموال الحرة الفردية والمؤسسية سواء كانت محلية او اجنبية وعند وصول هذه السيولة الى مقدار التوازن والزيادة عن قيم التداولات اليومية لمحافظ المضاربات الامر الذي يؤدي الى التأثير في مجريات الاسواق اليومية والتأثير في قرارات واستراتيجيات محافظ المضاربات ويحد من قدراتها الخطيرة على اداء اسواقنا في الوقت الحالي والمنظور .
وبنظرة على اداء الأسواق، فقد غيّرت السوق السعودية اتجاهها مع بداية الشهر الحالي، الذي اتسم اقفال اول اسابيعه بالتراجع بعد الارتفاعات المتكررة التي شهدتها الفترة السابقة ، ليمثل الاسبوع محطة لجني قوي للارباح منذ بدايته التي شهدت تراجعا قويا، تلته رغبة نحو الاستقرار، برغم اثر التذبذب الذي تلا ذلك ، وقد جاءت التراجعات بصورة استباقية لفترة شهر رمضان الكريم التي ستليها اعلانات نتائج الربع الثالث، بالاضافة الى عمليات المضاربة المعتادة، وترقب المتعاملين لاستكمال طرح مزيد من الشركات للاكتتاب العام ، وقد سجلت السوق تراجعا بواقع 373.31 نقطة ليقفل مؤشرها عند مستوى 7853.66 نقطة، بعد تداولات بقيمة 47.59 مليار ريال سعودي.
وفي الكويت سيطرت حالة من التذبذب على تداولات السوق المالية مع الاقتراب من تسجيل مستوى قياسي جديد فوق 12800 نقطة ، وتركز جزء من التداولات على اسهم بعض الشركات القوية، الامر الذي اتضح جزئيا على قيمة التداولات التي ارتفعت بنسبة 6.69%، بينما تمكن مؤشر السوق من الارتفاع بواقع 109.7 نقطة مستقرا عند مستوى 12795.80 نقطة.
أما في قطر فقد تمكنت السوق المالية من انهاء الاسبوع الماضي بارتفاع جيد مدعومة بتداولات مرتفعة لتنهي التداولات فوق مستوى 7700 نقطة، بعد أن عزز تفاؤل المستثمرين باستمرار الأداء الإيجابي للسوق من مشترياتهم واحتفاظهم بعدد آخر من الأسهم لاقتناعهم بأنها ستواصل الارتفاع خلال الفترة المقبلة ، حيث انهى مؤشر سوق الدوحة تداولاته بعد اضافة 241.51 نقطة الى مستوى 7725.70 نقطة.
في البحرين استمر تراجع السوق المالية مع نهاية الاسبوع الماضي بواقع 7.26 نقطة عندما اقفل مؤشرها عند مستوى 2521.35 نقطة بعد تسجيل قطاع التأمين ارتفاعا وحيدا مخالفا تراجعات باقي القطاعات العاملة .
وفي مصر حققت البورصة مكاسب جديدة مع نهاية تعاملات الأسبوع الماضي، بدعم رئيسي من اسهم الاتصالات خاصة سهم اوراسكوم العملاق بعد الاخبار الممتازة من الشركة حيث اقفل المؤشر عند مستوى 72686.32 نقطة متقدما بواقع 3739.22 نقطة .
وأقفلت السوق الأردنية على تراجع للاسبوع الثالث بقيادة من قطاع البنوك بعد فقدان 36.1 نقطة مستقرة عند مستوى 5573.9 نقطة ، رغم الارتفاع بقيمة التداولات الذي وصلت نسبته الى 16.4 % . أما في عمان فقد أنهت سوق مسقط تداولاتها على ارتفاع بقيادة قطاع الصناعة، بعد تركز سيطرة اسهم القطاع على التداولات الامر الذي يتضح على قيمة الاسهم المتداولة التي شهدت تراجعا بنسبة 17.7% بينما تراجعت كمية التداول بنسبة 48%، وتمكن مؤشر السوق من الارتفاع بواقع 30.04 نقطة وصولا إلى مستوى 6680.53 نقطة.
من مواضيع بــو راكـــــان :
 |